В России долгое время действовала прописная аксиома, что если растет нефть, то растет и весь рынок. При таком положении дел получалось, что увеличивается заработок нефтяников, которые, в свою очередь, платят больше дивидендов и тянут за собой индекс. Впрочем, в настоящее время эта модель перестала действовать. По крайней мере, с такой точностью, как раньше.
За апрель индекс Мосбиржи потерял около 5%, а с мартовских максимумов просадка уже почти 10%. И это происходит на фоне дорогой нефти, которая, казалось бы, должна поддерживать котировки, сообщает "Царьград".
Ситуация, по данным экспертов, не из приятных — слабость видна по всему рынку, что говорит о более глубокой проблеме.
Деньги ушли с рынка акций
Главное отличие текущей ситуации от стандартной — это отсутствие притока капитала. Дело в том, что при высокой ключевой ставке инвестору не нужно брать на себя риск акций, чтобы получить доходность. Облигации и фонды денежного рынка дают сопоставимый, а иногда и более предсказуемый результат.
В таких условиях рынок может игнорировать сильную нефть. Особенно, если в него не заходят новые деньги. Даже умеренные продажи в такой среде начинают двигать котировки вниз.
Ожидания по ставке стали хуже
Способствуют ситуации и последние решения Банка России. Ключевая ставка снижается, но тенденция такова, что снижение идет туго и заметно медленнее, чем предполагали некоторые эксперты. Да, курс на снижение есть, но процесс растягивается во времени. Для рынка подобная ситуация принципиальна.
Как уточнили специалисты, акции — это всегда про будущие денежные потоки. Если ставка остаётся высокой дольше, чем ожидалось, то и текущая справедливая оценка бизнеса автоматически снижается.
Эффект от нефти стал не таким прямым
Высокая цена на нефть — огромный плюс для экономики, но и здесь за последнее время произошли изменения. Влияние нефти на рынок уже не такое прямолинейное, как это было раньше. Часть доходов от нефти изымается на оплату налогов, еще часть нивелируется крепким на данный момент рублём. В итоге рост цен на нефть не гарантирует прибыль компании.
Дополнительно стоит отметить, что крупные компании, которые формируют значительную часть рынка, сейчас не дают того эффекта, как раньше. Причины разные, от дивидендов до долговой нагрузки. В результате получается, что даже при сильной нефти нет ощущения, что рынок "должен расти" — потому что не видно, за счёт чего именно.
Сейчас российский рынок движется не нефтью, а ликвидностью и ставками. Высокие цены на сырьё остаются сильным фундаментальным фактором, но они не могут перевесить отсутствие денег на рынке и общий уровень неопределённости.
